成人无码网WWW在线观看_欧洲AV无码放荡人妇网站_国产在线一区二区在线视频_97色偷偷色噜噜狠狠爱网站

1、股指期貨套期保值的原理？
股(gu)指期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)之(zhi)所以具有套(tao)期(qi)(qi)保值(zhi)的(de)(de)功能，是因為在(zai)一般情況下(xia)，股(gu)指期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)的(de)(de)價格(ge)(ge)與股(gu)票現貨(huo)(huo)(huo)的(de)(de)價格(ge)(ge)受相同(tong)因素的(de)(de)影響，從而它們的(de)(de)變動方向是一致的(de)(de)。因此，投資(zi)者只要(yao)在(zai)股(gu)指期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)市場(chang)建立(li)與股(gu)票現貨(huo)(huo)(huo)市場(chang)相反的(de)(de)持倉，則(ze)在(zai)市場(chang)價格(ge)(ge)發生變化時，他必然會在(zai)一個(ge)市場(chang)上(shang)獲(huo)利(li)而在(zai)另一個(ge)市場(chang)上(shang)虧損(sun)。通過計算適當(dang)的(de)(de)套(tao)期(qi)(qi)保值(zhi)比率可(ke)以達到虧損(sun)與獲(huo)利(li)的(de)(de)大致平衡(heng)，從而實(shi)現保值(zhi)的(de)(de)目(mu)的(de)(de)。

例如，在2006年(nian)(nian)11月29日，某投資(zi)(zi)(zi)者所(suo)持(chi)有的(de)股票(piao)組合（貝(bei)塔系數(shu)為(wei)1）總價(jia)值為(wei)500萬元(yuan)，當時的(de)滬深300指數(shu)為(wei)1650點(dian)。該投資(zi)(zi)(zi)者預計未來3個月內股票(piao)市(shi)場(chang)會出現(xian)下跌，但是由于其股票(piao)組合在年(nian)(nian)末具有較(jiao)強的(de)分紅和(he)送股潛力，于是該投資(zi)(zi)(zi)者決定(ding)用2007年(nian)(nian)3月份到(dao)期的(de)滬深300股指期貨(huo)合約(yue)（假(jia)定(ding)合約(yue)乘數(shu)為(wei)300元(yuan)/點(dian)）來對(dui)其股票(piao)組合實施空頭套期保(bao)值。

假設11月(yue)29日IF0703滬深(shen)300股(gu)(gu)指期(qi)貨的(de)價格(ge)為(wei)1670點(dian)(dian)(dian)(dian)，則該(gai)投(tou)資(zi)者需(xu)要(yao)賣出(chu)10張（即500萬(wan)元(yuan)(yuan)/（1670點(dian)(dian)(dian)(dian)*300元(yuan)(yuan)/點(dian)(dian)(dian)(dian)））IF0703合約(yue)。如(ru)果至(zhi)2007年3月(yue)1日滬深(shen)300指數下跌(die)至(zhi)1485點(dian)(dian)(dian)(dian)，該(gai)投(tou)資(zi)者的(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)組(zu)合總市(shi)(shi)(shi)值(zhi)也(ye)跌(die)至(zhi)450萬(wan)元(yuan)(yuan)，損失(shi)50萬(wan)元(yuan)(yuan)。但此時IF0703滬深(shen)300股(gu)(gu)指期(qi)貨價格(ge)相應下跌(die)至(zhi)1503點(dian)(dian)(dian)(dian)，于是(shi)該(gai)投(tou)資(zi)者平倉(cang)其期(qi)貨合約(yue)，將獲利(li)（1670-1503）點(dian)(dian)(dian)(dian)*300元(yuan)(yuan)/點(dian)(dian)(dian)(dian)*10=50.1萬(wan)元(yuan)(yuan)，正好(hao)彌補在(zai)股(gu)(gu)票(piao)(piao)市(shi)(shi)(shi)場的(de)損失(shi)，從而實現(xian)套(tao)期(qi)保值(zhi)。相反，如(ru)果股(gu)(gu)票(piao)(piao)市(shi)(shi)(shi)場上(shang)漲，股(gu)(gu)票(piao)(piao)組(zu)合總市(shi)(shi)(shi)值(zhi)也(ye)將增(zeng)加，但是(shi)隨著股(gu)(gu)指期(qi)貨價格(ge)的(de)相應上(shang)漲，該(gai)投(tou)資(zi)者在(zai)股(gu)(gu)指期(qi)貨市(shi)(shi)(shi)場的(de)空頭持(chi)倉(cang)將出(chu)現(xian)損失(shi)，也(ye)將正好(hao)抵消在(zai)股(gu)(gu)票(piao)(piao)市(shi)(shi)(shi)場的(de)盈利(li)。

需(xu)要提醒(xing)投資者注意(yi)的是，在實(shi)際交(jiao)易中，盈虧正好相等的完全套期(qi)保(bao)值往往難(nan)以(yi)實(shi)現，一(yi)是因為期(qi)貨合約的標(biao)準化使套期(qi)保(bao)值者難(nan)以(yi)根據實(shi)際需(xu)要選擇合意(yi)的數量和交(jiao)割日；二是由于受基差風險的影響。

2、股指期貨套期保值一般應遵守什么原則？
（1）品種相同或相近原則
該原則要求投資者在進行套期保值操作時，所選擇的期貨品種與要進行套期保值的現貨品種相同或盡可能相近；只有如此，才能最大程度地保證兩者在現貨市場和期貨市場上價格走勢的一致性。
（2）月份相同或相近原則
該原則要求投資者在進行套期保值操作時，所選用期貨合約的交割月份與現貨市場的擬交易時間盡可能一致或接近。
（3）方向相反原則
該原則要求投資者在實施套期保值操作時，在現貨市場和期貨市場的買賣方向必須相反。由于同種（相近）商品在兩個市場上的價格走勢方向一致，因此必然會在一個市場盈利而在另外一個市場上虧損，盈虧相抵從而達到保值的目的。
（4）數量相當原則
該原則要求投資者在進(jin)行套期(qi)保(bao)值(zhi)操作時，所選用的(de)(de)期(qi)貨品種其(qi)合(he)約上(shang)(shang)所載明的(de)(de)商(shang)品數(shu)量必須與現貨市(shi)場(chang)上(shang)(shang)要保(bao)值(zhi)的(de)(de)商(shang)品數(shu)量相當；只有(you)如此，才(cai)能使一個市(shi)場(chang)上(shang)(shang)的(de)(de)盈利（虧損）與另(ling)一市(shi)場(chang)的(de)(de)虧損（盈利）相等或(huo)接(jie)近，從而提高套期(qi)保(bao)值(zhi)的(de)(de)效果(guo)。

3、股指期貨的期現套利及其作用？

股指(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)的理論價(jia)格(ge)可由無套利(li)模型決定，一旦(dan)市場價(jia)格(ge)偏離了這個(ge)理論價(jia)格(ge)的某個(ge)價(jia)格(ge)區(qu)間(jian)（即考慮(lv)交(jiao)易成(cheng)本時(shi)(shi)的無套利(li)區(qu)間(jian)），投資者就(jiu)可以(yi)在(zai)期(qi)(qi)貨(huo)市場與現貨(huo)市場上通過低買高賣獲得利(li)潤，這就(jiu)是股指(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)的期(qi)(qi)現套利(li)。也即，在(zai)股票市場和股指(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)市場中，股票指(zhi)數(shu)價(jia)格(ge)的不一致達到一定的程度時(shi)(shi)，就(jiu)可能(neng)在(zai)兩個(ge)市場同時(shi)(shi)交(jiao)易獲得利(li)潤。

簡單舉例來說。假(jia)設9月(yue)1日滬深300指(zhi)數(shu)為(wei)(wei)3500點(dian)(dian)，而10月(yue)份到期(qi)(qi)(qi)的(de)(de)股(gu)指(zhi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)合(he)(he)約價格(ge)(ge)為(wei)(wei)3600點(dian)(dian)（被高(gao)估），那么套利(li)(li)者可(ke)以(yi)(yi)借(jie)款108萬元(yuan)（借(jie)款年利(li)(li)率為(wei)(wei)6%），在買入滬深300指(zhi)數(shu)對應的(de)(de)一籃子(zi)股(gu)票（假(jia)設股(gu)票指(zhi)數(shu)對應的(de)(de)成分(fen)股(gu)在套利(li)(li)期(qi)(qi)(qi)間(jian)不分(fen)紅）的(de)(de)同時，以(yi)(yi)3600點(dian)(dian)的(de)(de)價格(ge)(ge)開倉賣出(chu)1張該(gai)股(gu)指(zhi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)合(he)(he)約（合(he)(he)約乘(cheng)數(shu)為(wei)(wei)300元(yuan)/點(dian)(dian)）。當(dang)該(gai)股(gu)指(zhi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)合(he)(he)約到期(qi)(qi)(qi)時，假(jia)設滬深300指(zhi)數(shu)為(wei)(wei)3580點(dian)(dian)，則(ze)該(gai)套利(li)(li)者在股(gu)票市場可(ke)獲(huo)利(li)(li)108萬*（3580/3500）-108萬=2.47萬元(yuan)，由(you)于股(gu)指(zhi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)合(he)(he)約到期(qi)(qi)(qi)時是按(an)交(jiao)割結(jie)算(suan)價（交(jiao)割結(jie)算(suan)價按(an)現貨(huo)指(zhi)數(shu)依一定的(de)(de)規則(ze)得出(chu)）來結(jie)算(suan)的(de)(de)，其價格(ge)(ge)也(ye)近(jin)似(si)于3580點(dian)(dian)，則(ze)賣空1張股(gu)指(zhi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)合(he)(he)約將獲(huo)利(li)(li)（3600-3580）*300=6000元(yuan)。2個(ge)月(yue)期(qi)(qi)(qi)的(de)(de)借(jie)款利(li)(li)息(xi)為(wei)(wei)2*108萬元(yuan)*6%/12=1.08萬元(yuan)，這樣該(gai)套利(li)(li)者通過(guo)期(qi)(qi)(qi)現套利(li)(li)交(jiao)易可(ke)以(yi)(yi)獲(huo)利(li)(li)2.47+0.6-1.08=1.99萬元(yuan)。

期(qi)現套(tao)(tao)利對(dui)于股(gu)(gu)(gu)指期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)(shi)場非常重要(yao)。一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，正(zheng)因為(wei)股(gu)(gu)(gu)指期(qi)貨(huo)和股(gu)(gu)(gu)票市(shi)(shi)(shi)場之間可以套(tao)(tao)利，股(gu)(gu)(gu)指期(qi)貨(huo)的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)才不(bu)會脫(tuo)離(li)股(gu)(gu)(gu)票指數的(de)(de)(de)現貨(huo)價(jia)格(ge)而出現離(li)譜的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)。期(qi)現套(tao)(tao)利使股(gu)(gu)(gu)指價(jia)格(ge)更(geng)合理(li)，更(geng)能反映股(gu)(gu)(gu)票市(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)(de)走勢。另一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，套(tao)(tao)利行(xing)為(wei)有助于股(gu)(gu)(gu)指期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)(shi)場流動性的(de)(de)(de)提(ti)高。套(tao)(tao)利行(xing)為(wei)的(de)(de)(de)存在不(bu)僅增加了股(gu)(gu)(gu)指期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易量(liang)(liang)，也(ye)增加了股(gu)(gu)(gu)票市(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易量(liang)(liang)。市(shi)(shi)(shi)場流動性的(de)(de)(de)提(ti)高，有利于投資者的(de)(de)(de)正(zheng)常交(jiao)(jiao)易和套(tao)(tao)期(qi)保值操作的(de)(de)(de)順利實(shi)施。