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股指(zhi)：A股震(zhen)蕩調(diao)整 期指全線下(xia)跌(die)

9月(yue)(yue)(yue)(yue)首個(ge)交易(yi)日，A股震蕩調(diao)(diao)整，滬指(zhi)跌逾(yu)1%，深證(zheng)成指(zhi)和(he)創(chuang)業(ye)板指(zhi)跌超2%。期(qi)(qi)指(zhi)全(quan)線(xian)下挫，IF、IC和(he)IM跌逾(yu)2%，IH跌幅(fu)(fu)(fu)接近2%。周(zhou)末公布的(de)中國8月(yue)(yue)(yue)(yue)官(guan)方制(zhi)(zhi)造業(ye)PMI為(wei)(wei)49.1%，比(bi)(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)下降(jiang)0.3個(ge)百分(fen)(fen)(fen)點(dian)(dian)，創(chuang)六個(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)低點(dian)(dian)，基本面(mian)(mian)疲(pi)軟仍令市(shi)場情(qing)緒偏(pian)弱。半年(nian)報落地后投資者期(qi)(qi)待(dai)更多政(zheng)策(ce)發力支撐經(jing)濟和(he)股市(shi)。消息上(shang)，國家(jia)統計局8月(yue)(yue)(yue)(yue)31日發布的(de)數(shu)(shu)(shu)據顯示，8月(yue)(yue)(yue)(yue)份，制(zhi)(zhi)造業(ye)采購經(jing)理指(zhi)數(shu)(shu)(shu)（PMI）為(wei)(wei)49.1%，比(bi)(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)下降(jiang)0.3個(ge)百分(fen)(fen)(fen)點(dian)(dian)；非制(zhi)(zhi)造業(ye)商務(wu)活(huo)動(dong)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)為(wei)(wei)50.3%，比(bi)(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)上(shang)升0.1個(ge)百分(fen)(fen)(fen)點(dian)(dian)；綜合PMI產出(chu)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)為(wei)(wei)50.1%，比(bi)(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)略降(jiang)0.1個(ge)百分(fen)(fen)(fen)點(dian)(dian)。國家(jia)統計局服務(wu)業(ye)調(diao)(diao)查中心高級(ji)統計師趙慶河表示，我國經(jing)濟景氣水平(ping)總體保持(chi)穩(wen)定。在(zai)7月(yue)(yue)(yue)(yue)短暫(zan)收縮后，8月(yue)(yue)(yue)(yue)中國制(zhi)(zhi)造業(ye)景氣度(du)回升，供需同步擴張但幅(fu)(fu)(fu)度(du)有限(xian)。9月(yue)(yue)(yue)(yue)2日公布的(de)8月(yue)(yue)(yue)(yue)財新中國制(zhi)(zhi)造業(ye)采購經(jing)理指(zhi)數(shu)(shu)(shu)（PMI）錄得50.4，較7月(yue)(yue)(yue)(yue)回升0.6個(ge)百分(fen)(fen)(fen)點(dian)(dian)，重回榮(rong)枯線(xian)以上(shang)。海外(wai)方面(mian)(mian)，7月(yue)(yue)(yue)(yue)個(ge)人消費支出(chu)(PCE)物(wu)價(jia)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)環(huan)(huan)比(bi)(bi)上(shang)漲(zhang)0.2%，同比(bi)(bi)漲(zhang)幅(fu)(fu)(fu)持(chi)平(ping)于2.5%，符合預(yu)期(qi)(qi)。核心PCE物(wu)價(jia)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)環(huan)(huan)比(bi)(bi)上(shang)漲(zhang)0.2%，同比(bi)(bi)上(shang)漲(zhang)2.6%，與6月(yue)(yue)(yue)(yue)漲(zhang)幅(fu)(fu)(fu)持(chi)平(ping)。美國消費者支出(chu)7月(yue)(yue)(yue)(yue)穩(wen)健增長，表明經(jing)濟在(zai)第三季初仍處(chu)于較為(wei)(wei)穩(wen)固(gu)的(de)基礎上(shang)，不支持(chi)美聯儲9月(yue)(yue)(yue)(yue)降(jiang)息50個(ge)基點(dian)(dian)，可(ke)能(neng)僅為(wei)(wei)小幅(fu)(fu)(fu)降(jiang)息。展望后市(shi)，內(nei)需提振(zhen)政(zheng)策(ce)在(zai)9月(yue)(yue)(yue)(yue)有望陸續推出(chu)：地產政(zheng)策(ce)方面(mian)(mian)，理論上(shang)存量按揭(jie)利率仍有下調(diao)(diao)的(de)必要和(he)空(kong)間(jian)，進一步支持(chi)政(zheng)策(ce)值得期(qi)(qi)待(dai)；貨幣政(zheng)策(ce)方面(mian)(mian)，央(yang)行未來會通(tong)過更多操(cao)作維持(chi)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)充裕，可(ke)能(neng)繼續降(jiang)準降(jiang)息，并繼續加大(da)結(jie)構性(xing)(xing)貨幣工(gong)具投放。此外(wai)，半年(nian)報落地后A股暫(zan)時迎來業(ye)績空(kong)窗期(qi)(qi)，且市(shi)場流(liu)動(dong)性(xing)(xing)壓力緩解，將共(gong)同推動(dong)市(shi)場悲觀情(qing)緒修復。　　

國債：經(jing)濟弱(ruo)修(xiu)復局面(mian)延(yan)續，債券市場缺乏大幅回調動力

政策動態：8月(yue)(yue)30日，人民銀行(xing)(xing)官網“公(gong)開市(shi)場國債(zhai)買(mai)(mai)(mai)賣(mai)(mai)(mai)業(ye)務公(gong)告(gao)”欄目(mu)最新公(gong)告(gao)，為貫徹落實中央(yang)金(jin)融工作(zuo)會議相關(guan)要求，2024年8月(yue)(yue)人民銀行(xing)(xing)開展了公(gong)開市(shi)場國債(zhai)買(mai)(mai)(mai)賣(mai)(mai)(mai)操作(zuo)，向部分(fen)公(gong)開市(shi)場業(ye)務一級(ji)交易商(shang)買(mai)(mai)(mai)入短(duan)期限國債(zhai)并賣(mai)(mai)(mai)出長(chang)(chang)期限國債(zhai)，全(quan)月(yue)(yue)凈買(mai)(mai)(mai)入債(zhai)券面值為1000億元(yuan)。一方面，買(mai)(mai)(mai)賣(mai)(mai)(mai)同時操作(zuo)的模(mo)式，減少了對流動性的擾動，凈買(mai)(mai)(mai)入1000億起到(dao)補充流動性的效果(guo)，另一方面“買(mai)(mai)(mai)短(duan)賣(mai)(mai)(mai)長(chang)(chang)” 意(yi)味著央(yang)行(xing)(xing)對于(yu)利率曲線(xian)“向上(shang)傾(qing)斜”的訴(su)求沒變。8月(yue)(yue)央(yang)行(xing)(xing)凈投放(fang)資金(jin)1081.4億元(yuan)。其中逆回購投放(fang)41773.3億元(yuan)，逆回購到(dao)期41381.9億元(yuan)；MLF投放(fang)3000億元(yuan)，MLF到(dao)期4010億元(yuan)。國庫定存(cun)投放(fang)1700億元(yuan)。資金(jin)利率和票(piao)據利率均(jun)小(xiao)幅下(xia)(xia)行(xing)(xing)。8月(yue)(yue)R001月(yue)(yue)均(jun)值下(xia)(xia)行(xing)(xing)4BP至(zhi)1.78%，R007月(yue)(yue)均(jun)值下(xia)(xia)行(xing)(xing)1BP至(zhi)1.88%；DR001月(yue)(yue)均(jun)值下(xia)(xia)行(xing)(xing)4BP至(zhi)1.70%，DR007月(yue)(yue)均(jun)值下(xia)(xia)行(xing)(xing)4BP至(zhi)1.79%。8月(yue)(yue)PMI繼續回落，表明PB粉(fen)現(xian)(xian)貨751（+6），折標(biao)準品(pin)(pin)790；超特粉(fen)現(xian)(xian)貨633（+6），折標(biao)準品(pin)(pin)859；卡(ka)粉(fen)現(xian)(xian)貨889（+4），折標(biao)準品(pin)(pin)846；主(zhu)流定價(jia)品(pin)(pin)為PB粉(fen)現(xian)(xian)貨751（+6），折標(biao)準品(pin)(pin)790，01主(zhu)力合約基差30。

整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，前期價格(ge)(ge)(ge)下跌(die)過程中(zhong)抑制剛需(xu)在價格(ge)(ge)(ge)穩定后回補，帶動建(jian)材需(xu)求短期回升。另一(yi)方面，由(you)于(yu)建(jian)材產(chan)量過低，在價格(ge)(ge)(ge)上(shang)漲和(he)鋼(gang)廠利潤修復后，復產(chan)預期上(shang)漲帶動原料上(shang)行，短期跟隨成材呈現(xian)反(fan)彈格(ge)(ge)(ge)局，但考慮到下游需(xu)求依舊偏弱(ruo)，中(zhong)長期鐵礦過剩格(ge)(ge)(ge)局未(wei)變。

雙(shuang)焦：焦煤持續低庫存，雙(shuang)焦向弱運行

山(shan)東港口準一現匯1740上下，倉(cang)單成(cheng)本(ben)(ben)1916左右，與主(zhu)(zhu)力(li)(li)合(he)約基差-80；呂梁準(zhun)一報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)1450，倉(cang)單成(cheng)本(ben)(ben)1805，與主(zhu)(zhu)力(li)(li)合(he)約基差-192；天津準(zhun)一報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)1450，倉(cang)單成(cheng)本(ben)(ben)1770，與主(zhu)(zhu)力(li)(li)合(he)約基差-226；山西中硫(liu)主(zhu)(zhu)焦(jiao)報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)1500，倉(cang)單價(jia)(jia)格1350，與主(zhu)(zhu)力(li)(li)合(he)約基差-21；蒙(meng)5#原煤口岸報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)1150，倉(cang)單價(jia)(jia)格1413，與主(zhu)(zhu)力(li)(li)合(he)約基差+42。澳煤低揮(hui)發(fa)報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)216美元(yuan)，倉(cang)單價(jia)(jia)格1348，與主(zhu)(zhu)力(li)(li)合(he)約基差-22。

焦炭(tan)(tan)市場延續弱(ruo)勢(shi)，近期鋼材市場情緒好轉，少數焦炭(tan)(tan)貿易商進場拿貨(huo)，鋼廠(chang)采(cai)購多維持按(an)需采(cai)購，鐵(tie)水產量(liang)維持下滑趨勢(shi)，部(bu)分焦企(qi)有捂(wu)貨(huo)行為。一(yi)個月內焦炭(tan)(tan)連續七(qi)輪提降落地(di)，累(lei)積350-385元(yuan)/噸。

焦煤隨(sui)著黑(hei)色系盤面再度反(fan)彈以及鋼材現(xian)貨價格上漲(zhang)，市(shi)場氛(fen)圍有所好轉(zhuan)，部分(fen)產地煤價上調30-70元(yuan)/噸(dun)，競拍市場(chang)成交氛(fen)圍回(hui)暖(nuan)。鋼廠利潤有(you)所修復，部分下(xia)游仍保持觀望(wang)狀(zhuang)態。進口蒙(meng)(meng)煤方面(mian)，近期口岸市場(chang)成交氛(fen)圍回(hui)暖(nuan)，貿易商心(xin)態好(hao)轉，目前蒙(meng)(meng)5原煤在1170-1180元(yuan)/噸(dun)左(zuo)右。

銅(tong)：高(gao)銅(tong)價抑(yi)制需求

7月SMM中(zhong)國電解銅產量(liang)為(wei)(wei)102.82萬(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)(bi)增(zeng)加(jia)2.32萬(wan)噸(dun)(dun)，增(zeng)幅為(wei)(wei)2.31%，同(tong)比(bi)(bi)上升11.05%，且較預期(qi)的101.66萬(wan)噸(dun)(dun)增(zeng)加(jia)1.16萬(wan)噸(dun)(dun)。1-7月累(lei)計產量(liang)為(wei)(wei)694.65萬(wan)噸(dun)(dun)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)加(jia)46.14萬(wan)噸(dun)(dun)，增(zeng)幅為(wei)(wei)7.11%。8月國內電解銅產量(liang)為(wei)(wei)100.34萬(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)(bi)下降(jiang)2.48萬(wan)噸(dun)(dun)。

8月(yue)23日(ri)電解(jie)銅制(zhi)桿開(kai)工(gong)率80.55%，周(zhou)環(huan)比(bi)-0.55個百(bai)分(fen)點；再生銅制(zhi)桿開(kai)工(gong)率18.92%，周(zhou)環(huan)比(bi)+3.39個百(bai)分(fen)點。終端方面(mian)，1-7月(yue)電網(wang)基本建(jian)設完成投(tou)資2947億元,同比(bi)增長19.2%，全年電網(wang)投(tou)資對銅需求仍有托底作用(yong)(yong)。空調方面(mian)，9月(yue)家用(yong)(yong)空調排產(chan)1054.2萬臺，較(jiao)去年同期(qi)生產(chan)實(shi)績增長8.8%，內銷延續弱勢，但外銷維(wei)持強勢，企業庫(ku)存(cun)上升。

ME銅(tong)庫存32.3萬(wan)噸(dun)，COMEX銅(tong)庫存3.9萬(wan)噸(dun)，SMM全國主流地區銅庫(ku)存(cun)27.91萬(wan)噸(dun)，保稅(shui)區庫(ku)存(cun)7.39萬(wan)噸(dun)。

鋁(lv)：宏觀情緒降溫，鋁(lv)價(jia)高位震蕩調整

據SMM統計，2024年(nian)7月(yue)份國(guo)內電(dian)解鋁(lv)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)368.3萬噸，同(tong)比(bi)增長(chang)3.22%。7月(yue)份云南省(sheng)內電(dian)解鋁(lv)廠均恢復至滿產(chan)(chan)(chan)(chan)運行，加之內蒙古新增產(chan)(chan)(chan)(chan)能及四川省(sheng)零星產(chan)(chan)(chan)(chan)能復產(chan)(chan)(chan)(chan)的產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)貢獻，國(guo)內電(dian)解鋁(lv)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)維持同(tong)環比(bi)增長(chang)態勢，但淡季背(bei)景(jing)下，棒(bang)廠等(deng)中間加工(gong)廠減產(chan)(chan)(chan)(chan)或檢修(xiu)影響，本月(yue)鋁(lv)水(shui)比(bi)例(li)(li)再度下跌，本月(yue)鋁(lv)水(shui)比(bi)例(li)(li)環比(bi)下降1.1個百分(fen)點，同(tong)比(bi)減少1.9個百分(fen)點至70.76%左(zuo)右。

下游開(kai)工(gong)小幅回升。鋁型材開(kai)工(gong)率51.2%，環(huan)比(bi)持平(ping)；鋁線纜開工率(lv)69%，環(huan)比(bi)持平(ping)；鋁板(ban)帶開工率(lv)70.4%，環(huan)比(bi)持平(ping)。

國(guo)內氧(yang)化(hua)鋁(lv)基本(ben)自(zi)(zi)給自(zi)(zi)足，進(jin)口依賴度(du)較低(di)，海外復產不及預(yu)期短期實質影響不大(da)。國(guo)內鋁(lv)土礦(kuang)復產仍(reng)較緩慢，鋁(lv)土礦(kuang)庫(ku)存下滑，下游(you)電(dian)解鋁(lv)復產。

鎳：供應干擾，鎳價(jia)高位震蕩據(ju)SMM調研，7月(yue)(yue)份國(guo)內精煉錫(xi)產量(liang)達到15925噸(dun)，較上月(yue)(yue)減少2.21%，同比(bi)增長(chang)39.75%。7月(yue)(yue)份國(guo)內錫(xi)礦(kuang)進(jin)口(kou)量(liang)為(wei)1.50萬噸(dun)(折合約6429金屬(shu)噸(dun))，環比(bi)增長(chang)17.56%，同比(bi)減少51.20%。1-7月(yue)(yue)累(lei)計(ji)進(jin)口(kou)量(liang)為(wei)10.6萬噸(dun)，累(lei)計(ji)同比(bi)-26.23%。7月(yue)(yue)份國(guo)內錫(xi)錠進(jin)口(kou)量(liang)為(wei)840噸(dun)，環比(bi)344.44%，同比(bi)-61.34%，1-7月(yue)(yue)累(lei)計(ji)進(jin)口(kou)量(liang)為(wei)8481噸(dun)，累(lei)計(ji)同比(bi)-49.49%。

據(ju)SMM統計，7月(yue)(yue)(yue)焊(han)錫(xi)開(kai)工(gong)(gong)率71.6%，月(yue)(yue)(yue)環(huan)(huan)比(bi)(bi)減(jian)少1.1%，其中大(da)型(xing)企(qi)業(ye)(ye)開(kai)工(gong)(gong)率72.2%，月(yue)(yue)(yue)環(huan)(huan)比(bi)(bi)減(jian)少1.5%，中型(xing)企(qi)業(ye)(ye)開(kai)工(gong)(gong)率68.1%，月(yue)(yue)(yue)環(huan)(huan)比(bi)(bi)減(jian)少1.4%，小型(xing)企(qi)業(ye)(ye)開(kai)工(gong)(gong)率83%，月(yue)(yue)(yue)環(huan)(huan)比(bi)(bi)增加7.5%。7月(yue)(yue)(yue)份的(de)(de)市場動態(tai)顯(xian)得較為平穩，缺乏顯(xian)著的(de)(de)活躍度。雖(sui)然部分下(xia)游企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)訂單量充足，但從行業(ye)整體來看(kan)，眾多焊料企(qi)業(ye)已明(ming)顯感受(shou)到市場需(xu)求的疲軟態(tai)勢。特別是在光伏產業(ye)訂單量不斷萎縮的背景下，部分焊料企(qi)業(ye)的生產活(huo)動(dong)受(shou)到了較大影響，減量現象(xiang)愈發(fa)明(ming)顯。截(jie)至8月(yue)29日，LME庫存4600噸(dun)，環(huan)比增(zeng)加30噸(dun)；上期所倉單9864噸(dun)，環(huan)比增(zeng)加4噸(dun)；社會庫存12535噸(dun)，環(huan)比增(zeng)加243噸(dun)。

豆(dou)粕(po)：豆(dou)粕(po)庫存居高不下，期貨主力合約價(jia)格震蕩

9月2日(ri)，生意社豆粕基準價(jia)為3052.00元/噸，與(yu)本月初持平(ping)。

據海關(guan)數據顯示，2024年(nian)7月，中國進(jin)口(kou)大豆985.3萬噸；2024年(nian)1-7月進(jin)口(kou)5833.3萬噸，同比減(jian)少1.3%。

進口(kou)大豆到(dao)國內港口(kou)C&F報價（國(guo)家糧油信息中心）

單位：美(mei)元(yuan)/噸

國家糧(liang)油信息中心8月28日消息：監測顯示，8 月 23 日，全國主(zhu)要(yao)油廠進口大豆(dou)商業庫存 794 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，周(zhou)環比(bi)增(zeng)(zeng)加 19 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，月環比(bi)上升 83 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，同比(bi)上升 278 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，較過(guo)去三(san)年均(jun)值(zhi)高 196 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，處于歷史(shi)同期較高水(shui)(shui)平(ping)。當日國內主(zhu)要(yao)油廠豆(dou)粕庫存 153 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，周(zhou)環比(bi)持平(ping)，月環比(bi)上升 15 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，同比(bi)上升75 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，較過(guo)去三(san)年均(jun)值(zhi)高 74 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，處于歷史(shi)最高水(shui)(shui)平(ping)。4 月份以來國內豆(dou)粕庫存持續增(zeng)(zeng)長，從 4月初的 32 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)增(zeng)(zeng)長至目前的近 150 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，創歷史(shi)紀錄。

美國農業部8月供需報告：美(mei)國大豆

8月美(mei)國2024/2025年度大豆(dou)種植面積預(yu)期8710萬(wan)(wan)(wan)英(ying)畝，7月預(yu)期為8610萬(wan)(wan)(wan)英(ying)畝，環(huan)比增加100萬(wan)(wan)(wan)英(ying)畝；

8月(yue)美國2024/2025年度大豆(dou)收獲面積預(yu)期8630萬(wan)英(ying)畝，7月(yue)預(yu)期為8530萬(wan)英(ying)畝，環比增加(jia)100萬(wan)英(ying)畝；

8月美國2024/2025年度大豆單產(chan)預(yu)期(qi)53.2蒲(pu)式耳/英(ying)畝(mu)，7月預(yu)期(qi)為52蒲(pu)式耳/英(ying)畝(mu)，環比增加1.2蒲(pu)式耳/英(ying)畝(mu)；

8月美國2024/2025年度大豆(dou)產量預期45.89億蒲式耳(er)，7月預期為44.35億蒲式耳(er)，環(huan)比增加(jia)1.54億蒲式耳(er)；

8月(yue)美(mei)國2024/2025年度大(da)豆總供應(ying)量預期49.49億蒲(pu)式耳(er)，7月(yue)預期為47.95億蒲(pu)式耳(er)，環比增(zeng)加1.54億蒲(pu)式耳(er)；

8月美國2024/2025年度大(da)豆壓榨(zha)量預期24.25億蒲(pu)式耳(er)，7月預期為(wei)24.25億蒲(pu)式耳(er)，環比持平；

8月美國(guo)2024/2025年度(du)大豆出口量預期18.5億(yi)蒲(pu)(pu)式耳(er)，7月預期為18.25億(yi)蒲(pu)(pu)式耳(er)，環比增加0.25億(yi)蒲(pu)(pu)式耳(er)；

8月美國2024/2025年(nian)度大豆總消耗(hao)量預期43.89億(yi)(yi)(yi)蒲式(shi)耳，7月預期為43.6億(yi)(yi)(yi)蒲式(shi)耳，環比增加0.29億(yi)(yi)(yi)蒲式(shi)耳；

8月美國2024/2025年度大豆期(qi)末庫存(cun)預期(qi)5.6億蒲(pu)式耳(er)，7月預期(qi)為4.35億蒲(pu)式耳(er)，環比增加1.25億蒲(pu)式耳(er)。

USDA周(zhou)度(du)銷售報(bao)，截至2024年8月22日當周(zhou)，美國2023/24年度(du)大豆凈銷售量(liang)減少143,600噸(dun)，創(chuang)下年度(du)新低，顯著低于四(si)周(zhou)均值。

美(mei)國農業部發布的(de)出口(kou)檢驗周報顯示(shi)，截至2024年8月22日(ri)當(dang)周(zhou)，美國對中國（大(da)陸地區(qu)）裝運72460噸大(da)豆(dou)。前一(yi)周(zhou)美國對中國大(da)陸裝運56765噸大(da)豆(dou)。當(dang)周(zhou)美國對華大(da)豆(dou)出口檢驗量(liang)占到該周(zhou)出口檢驗總量(liang)的17.62%，上周(zhou)是14.25%。

海關總(zong)署周二公布(bu)的(de)數據顯示，7月(yue)份中國(guo)從(cong)美國(guo)進口大豆475,392噸，較去年(nian)同期的進口量142,129噸增長234%。

ANEC表示，巴(ba)西(xi)8月(yue)份(fen)(fen)大豆(dou)出口量估計(ji)為784萬噸(dun)(dun)，低于(yu)7月(yue)份(fen)(fen)的959.4萬噸(dun)(dun)，但是略高于(yu)去年8月(yue)份(fen)(fen)的760.8萬噸(dun)(dun)。7月(yue)28日(ri)(ri)到8月(yue)3日(ri)(ri)期間，巴(ba)西(xi)大豆(dou)產量為116.4萬噸(dun)(dun)；8月(yue)4日(ri)(ri)到10日(ri)(ri)期間，巴(ba)西(xi)大豆(dou)裝(zhuang)船(chuan)出口量可能達到236.7萬噸(dun)(dun)。

巴西全國(guo)谷物出口(kou)商協會（ANEC）預(yu)計(ji)，巴西8月大豆(dou)出口(kou)為816萬(wan)噸(dun)(dun)，上周預(yu)計(ji)為818萬(wan)噸(dun)(dun)；豆(dou)粕出口(kou)預(yu)計(ji)為239萬(wan)噸(dun)(dun)，上周預(yu)計(ji)為224萬(wan)噸(dun)(dun)；玉米出口(kou)預(yu)計(ji)為700萬(wan)噸(dun)(dun)，上周預(yu)計(ji)為668萬(wan)噸(dun)(dun)。

豆粕期貨2501合約，盤(pan)面價(jia)格震蕩。

玉米：現貨價格企穩(wen)，期貨主力合(he)約下行

9月2日(ri)，生意社(she)玉米(mi)基準價為(wei)2325.71元(yuan)/噸，與本(ben)月初持平。

海關數據顯(xian)示，2024年(nian)7月中(zhong)國進(jin)(jin)口(kou)玉米109萬噸，環比(bi)(bi)增長18.5%，同比(bi)(bi)減少34.9%；2024年(nian)1-7月中(zhong)國累計(ji)進(jin)(jin)口(kou)玉米約(yue)1213萬噸，同比(bi)(bi)減少11.5%。從進(jin)(jin)口(kou)來源看，2024年(nian)7月進(jin)(jin)口(kou)烏克蘭玉米數量約(yue)為675619萬噸，環比(bi)(bi)增長5.42%；美國進(jin)(jin)口(kou)玉米約(yue)408549噸，環比(bi)(bi)增長88.14%。

據Mysteel農產品調研顯示，截(jie)至2024年8月(yue)16日(ri)，北(bei)方四港玉米庫存共(gong)計(ji)168萬噸(dun)(dun)，周環(huan)比減少23.8萬噸(dun)(dun)；當周北(bei)方四港下海量共(gong)計(ji)26.3萬噸(dun)(dun)，周環(huan)比增加2.80萬噸(dun)(dun)。

美國農(nong)業部8月供需報告(gao)：美國(guo)玉米

8月美國2024/2025年度玉米(mi)種植面積(ji)預期(qi)9070萬(wan)英畝，7月預期(qi)為9150萬(wan)英畝，環比減少(shao)80萬(wan)英畝；

8月美國(guo)2024/2025年度玉(yu)米收獲面積預期8270萬(wan)英畝(mu)，7月預期為8340萬(wan)英畝(mu)，環比(bi)減少70萬(wan)英畝(mu)；

8月美(mei)國2024/2025年度(du)玉米(mi)單(dan)產預期(qi)183.1蒲式(shi)耳(er)/英畝(mu)(mu)，7月預期(qi)為181蒲式(shi)耳(er)/英畝(mu)(mu)，環比增加2.1蒲式(shi)耳(er)/英畝(mu)(mu)；

8月美國(guo)2024/2025年度玉米產(chan)量預期151.47億(yi)(yi)蒲式(shi)耳，7月預期為151億(yi)(yi)蒲式(shi)耳，環(huan)比增加0.47億(yi)(yi)蒲式(shi)耳；

8月(yue)美國2024/2025年度玉(yu)米總供應量預(yu)期170.38億(yi)蒲式(shi)(shi)(shi)耳(er)(er)，7月(yue)預(yu)期為170.02億(yi)蒲式(shi)(shi)(shi)耳(er)(er)，環比增加0.36億(yi)蒲式(shi)(shi)(shi)耳(er)(er)；

8月美國2024/2025年度玉米(mi)總消(xiao)耗(hao)量預期149.65億蒲(pu)式(shi)耳，7月預期為149.05億蒲(pu)式(shi)耳，環比增加0.60億蒲(pu)式(shi)耳；

8月美國(guo)2024/2025年度玉米期(qi)末庫存預(yu)期(qi)20.73億蒲(pu)(pu)式(shi)耳，7月預(yu)期(qi)為(wei)20.97億蒲(pu)(pu)式(shi)耳，環比減(jian)少0.24億蒲(pu)(pu)式(shi)耳。

USDA周(zhou)(zhou)(zhou)度銷售報，截至(zhi)2024年(nian)8月22日當周(zhou)(zhou)(zhou)，美國2023/24年(nian)度玉(yu)米(mi)麥凈(jing)銷售量(liang)為15,300噸，創下年(nian)度新低(di)，比(bi)上周(zhou)(zhou)(zhou)低(di)了(le)87%，比(bi)四周(zhou)(zhou)(zhou)均值(zhi)低(di)了(le)93%。

據美國農業部（USDA）公布的出口檢驗(yan)報告，截至2024年8月(yue)22日的一周(zhou)，美國玉米出口檢驗(yan)量為(wei)894,295噸(dun)(dun)，上周(zhou)為(wei)1,206,699噸(dun)(dun)，去年同(tong)期為(wei)599,910噸(dun)(dun)。

國際谷物理事(shi)會(hui)（IGC）發布月(yue)報(bao)，預(yu)計(ji)2024/25年度(du)全(quan)球(qiu)大米產量為(wei)5.58億噸(dun)(dun)(dun)，上(shang)(shang)(shang)月(yue)預(yu)測(ce)(ce)為(wei)5.281億噸(dun)(dun)(dun)，上(shang)(shang)(shang)年為(wei)5.218億噸(dun)(dun)(dun)。大米期初庫(ku)存不(bu)變，仍為(wei)1.74億噸(dun)(dun)(dun)。全(quan)球(qiu)大米貿(mao)易預(yu)計(ji)為(wei)5370萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，略高(gao)于(yu)上(shang)(shang)(shang)月(yue)預(yu)測(ce)(ce)的(de)5320萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，上(shang)(shang)(shang)年為(wei)5340萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)。大米期末庫(ku)存預(yu)計(ji)為(wei)1.756億噸(dun)(dun)(dun)，略高(gao)于(yu)上(shang)(shang)(shang)月(yue)預(yu)測(ce)(ce)的(de)1.755億噸(dun)(dun)(dun)，高(gao)于(yu)上(shang)(shang)(shang)年的(de)1.74億噸(dun)(dun)(dun)。

巴西谷物出口商協會（ANEC）表(biao)示，巴西8月份玉米出口量估計為(wei)668萬噸，高于(yu)一周前估計的(de)629萬噸，也高于(yu)7月份的(de)470.7萬噸。

咨詢機構Safras & Mercado稱，截至(zhi)8月23日，巴西(xi)中南部的(de)二季玉米(mi)收(shou)割工作已完成預(yu)期收(shou)獲(huo)面積1471.1萬(wan)公頃的(de)98.2%，高于一周前的(de)95.3%。

玉米2411合約，盤(pan)面價格下行。

PTA/PX

歐佩克+將繼續(xu)按計劃(hua)(hua)從10月(yue)(yue)份開(kai)始提高石油(you)產(chan)(chan)量，歐佩克(ke)+ 8個成(cheng)員(yuan)國計劃(hua)(hua)在(zai)10月(yue)(yue)份將產(chan)(chan)量提高18萬桶(tong)/日，這是開(kai)始解(jie)除最近(jin)220萬桶(tong)/日減(jian)產(chan)(chan)計劃(hua)(hua)的(de)一部分(fen)，同時將其他(ta)減(jian)產(chan)(chan)計劃(hua)(hua)保(bao)持到(dao)2025年(nian)底。近(jin)期需求增(zeng)長放緩令(ling)油(you)價(jia)承壓，并(bing)促使(shi)一些分(fen)析師懷(huai)疑歐佩克(ke)+及(ji)其盟(meng)友是否會(hui)按計劃(hua)(hua)在(zai)10月(yue)(yue)增(zeng)產(chan)(chan)。原(yuan)(yuan)油(you)市場(chang)投資者對(dui)10月(yue)(yue)份開(kai)始的(de)歐佩克(ke)及(ji)其減(jian)產(chan)(chan)同盟(meng)國原(yuan)(yuan)油(you)供應增(zeng)加的(de)預期進行了權衡，加上美(mei)(mei)國消費支出(chu)強勁，9月(yue)(yue)份美(mei)(mei)聯(lian)儲降息程度(du)的(de)不確定性增(zeng)加，國際原(yuan)(yuan)油(you)早盤漲(zhang)后(hou)下跌。PTA跟隨(sui)原(yuan)(yuan)油(you)在(zai)低位運行，PX仍是成(cheng)本主(zhu)導價(jia)格，成(cheng)本定價(jia)邏輯繼續(xu)運行，市場(chang)等待傳(chuan)統旺季到(dao)來，7月(yue)(yue)紡服零售數據同比負(fu)增(zeng)長，需求持續(xu)性改(gai)善的(de)概率較低，原油價格受到宏觀(guan)和地(di)緣消息(xi)而(er)寬幅(fu)波動(dong)，注意(yi)相關風險。

乙(yi)二醇

開工率(lv) 9月(yue)2日乙二醇(chun)(chun)開(kai)工率(lv)為53.91%，部分(fen)裝(zhuang)(zhuang)置(zhi)停車(che)檢(jian)修導致開(kai)工率(lv)進一步回落。裝(zhuang)(zhuang)置(zhi)檢(jian)修 近期(qi)有多(duo)套乙二醇(chun)(chun)裝(zhuang)(zhuang)置(zhi)進行檢(jian)修，如(ru)新疆廣匯(hui)40萬(wan)噸(dun)/年的合成氣制MEG裝(zhuang)(zhuang)置(zhi)和北方化學20萬(wan)噸(dun)乙二醇(chun)(chun)裝(zhuang)(zhuang)置(zhi)。港口庫存(cun)：港口庫存(cun)維持在30萬(wan)噸(dun)下方，整體(ti)仍在低位(wei)水(shui)平。

短期(qi)來(lai)看，伴隨(sui)下(xia)游(you)聚酯及織造開工回升(sheng)，乙二醇供(gong)需結構存進一步改善(shan)預期(qi)。但現階段宏觀市場對經(jing)濟衰(shuai)退擔憂尚未完(wan)全消除，市場避險情緒升(sheng)溫可能性仍存。長期(qi)來(lai)看，2024年乙二醇(chun)供需(xu)有(you)(you)望逐步修(xiu)復，但如果沒(mei)有(you)(you)產能(neng)退出或大范圍裝(zhuang)置檢修(xiu)，乙二醇(chun)供需(xu)改(gai)善空(kong)間將有(you)(you)限，供應仍是(shi)國內存量裝(zhuang)置的博弈以及海外低(di)成本進口的競(jing)爭。

甲醇

產(chan)能(neng)增(zeng)速放緩與(yu)環(huan)保(bao)政策：中(zhong)國甲(jia)(jia)醇生產(chan)面(mian)臨(lin)過(guo)剩和環(huan)保(bao)挑戰(zhan)，產(chan)能(neng)增(zeng)速放緩，正逐步向可再生能(neng)源和低碳(tan)工藝轉型。需求端變化：甲(jia)(jia)醇制烯烴(MTO)需(xu)求(qiu)增速或有(you)所放緩，但傳統需(xu)求(qiu)如冰醋(cu)酸(suan)、MTBE、甲醛等保持(chi)穩定(ding)(ding)拉(la)動(dong)作用。進(jin)口預期(qi)(qi)與(yu)海外(wai)裝置影(ying)響：2024年(nian)下半年(nian)，伊朗及非(fei)伊裝置開工提升(sheng)，海外(wai)新產(chan)能釋放，三季度甲醇進(jin)口量將顯著提升(sheng)。短期(qi)(qi)甲醇的(de)壓制在進(jin)口上(shang)(shang)，關注(zhu)卸貨速度以及港口MTO的(de)裝置動(dong)態，而基(ji)(ji)本(ben)面(mian)后期(qi)(qi)逐步好轉，下游MTO裝置部分恢復，對(dui)甲醇需(xu)求(qiu)端(duan)有(you)一定(ding)(ding)提振。策略(lve)上(shang)(shang)，宏觀情(qing)緒緩和(he)，逐步回歸到基(ji)(ji)本(ben)面(mian)行情(qing)，近(jin)月短期(qi)(qi)偏弱(ruo)，中(zhong)長期(qi)(qi)旺(wang)季合約并不(bu)悲觀。

玻璃(li)

8月(yue)浮法(fa)玻璃(li)(li)市(shi)(shi)(shi)(shi)場整體呈(cheng)現(xian)下(xia)滑趨勢(shi)，供(gong)(gong)應(ying)端邊際(ji)改(gai)善但未達預期(qi)(qi)，房地產表現(xian)欠佳，高(gao)庫存壓力下(xia)價格持(chi)續回(hui)落。純堿(jian)和(he)(he)浮法(fa)玻璃(li)(li)的(de)(de)(de)(de)供(gong)(gong)需(xu)(xu)(xu)(xu)數(shu)據顯示，盡(jin)管供(gong)(gong)應(ying)有(you)所(suo)(suo)增(zeng)加，但需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)疲軟，特(te)別是在房地產市(shi)(shi)(shi)(shi)場低迷的(de)(de)(de)(de)背景下(xia)，庫存壓力持(chi)續增(zeng)加。短(duan)期(qi)(qi)內(nei)，玻璃(li)(li)市(shi)(shi)(shi)(shi)場可(ke)能(neng)(neng)(neng)維持(chi)供(gong)(gong)需(xu)(xu)(xu)(xu)關(guan)系緊張的(de)(de)(de)(de)態勢(shi)，9月(yue)初存在產線點火及放(fang)水計(ji)劃，產量將窄(zhai)幅(fu)波動，短(duan)期(qi)(qi)內(nei)需(xu)(xu)(xu)(xu)要(yao)關(guan)注市(shi)(shi)(shi)(shi)場對旺(wang)季需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)(de)預期(qi)(qi)和(he)(he)實際(ji)的(de)(de)(de)(de)供(gong)(gong)需(xu)(xu)(xu)(xu)動態。盡(jin)管供(gong)(gong)應(ying)有(you)所(suo)(suo)波動，但整體市(shi)(shi)(shi)(shi)場情緒仍較為謹慎。長期(qi)(qi)來看，玻璃(li)(li)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)前景不(bu)明朗(lang)，供(gong)(gong)應(ying)維持(chi)高(gao)位(wei)，玻璃(li)(li)行業將經歷漫長的(de)(de)(de)(de)產能(neng)(neng)(neng)出(chu)清才能(neng)(neng)(neng)扭轉過剩的(de)(de)(de)(de)供(gong)(gong)需(xu)(xu)(xu)(xu)局面，玻璃(li)(li)市(shi)(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)供(gong)(gong)需(xu)(xu)(xu)(xu)矛盾依然存在，特(te)別是在高(gao)庫存和(he)(he)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)疲軟的(de)(de)(de)(de)雙重壓力下(xia)，價格可(ke)能(neng)(neng)(neng)會繼續承壓，行業需(xu)(xu)(xu)(xu)要(yao)通過技術創新(xin)和(he)(he)產能(neng)(neng)(neng)調整來應(ying)對市(shi)(shi)(shi)(shi)場挑戰。

尿素

國內尿素市場行情(qing)偏弱整理，新單跟進平(ping)平(ping)，卓創資訊(xun)數(shu)據監測顯(xian)示，中(zhong)國尿素市場上周均價為(wei)2088元/噸，較上(shang)期下(xia)跌0.91%，（跌幅收窄(zhai)1.8個百分(fen)點(dian)）。尿素(su)期貨(huo)主力合約(yue)下(xia)行，階段性影響業者心(xin)態。供應(ying)端，四川、河南、江(jiang)蘇等多地(di)裝(zhuang)置檢(jian)修(xiu)或短停(ting)，但新增裝(zhuang)置陸(lu)(lu)續(xu)穩定，山(shan)東(dong)、新疆、安徽等地(di)裝(zhuang)置恢(hui)復(fu)正常生產(chan)(chan)，日(ri)產(chan)(chan)維持在16萬噸以上(shang)，現貨(huo)供應(ying)總體充裕。需(xu)(xu)求(qiu)端農業需(xu)(xu)求(qiu)仍(reng)處用肥淡季(ji)，經(jing)銷商逢低(di)補(bu)單(dan)，復(fu)合肥市場(chang)(chang)備肥出(chu)貨(huo)階段，剛(gang)需(xu)(xu)短線(xian)跟(gen)進，工(gong)業剛(gang)需(xu)(xu)隨用隨采(cai)，整體市場(chang)(chang)信心(xin)不足，價格重心(xin)下(xia)移(yi)。部分(fen)檢(jian)修(xiu)裝(zhuang)置陸(lu)(lu)續(xu)復(fu)產(chan)(chan)，現貨(huo)存增量預期。需(xu)(xu)求(qiu)方(fang)面(mian)，復(fu)合肥市場(chang)(chang)備肥出(chu)貨(huo)持續(xu)，肥企(qi)開(kai)工(gong)維持高位，階段性支撐尿素(su)市場(chang)(chang)，但基于(yu)主要下(xia)游流向農需(xu)(xu)跟(gen)進有限，供大(da)于(yu)需(xu)(xu)格局仍(reng)存，新單(dan)跟(gen)進謹慎。綜上(shang)所述，近期國內尿素(su)市場(chang)(chang)或偏弱運行，持續(xu)關注工(gong)業開(kai)工(gong)負荷及淡儲備肥動(dong)態。

免責(ze)聲明：以上信(xin)(xin)息、意見不構成對(dui)具(ju)(ju)體證券期貨(huo)或金融工(gong)具(ju)(ju)在(zai)具(ju)(ju)體價(jia)位、具(ju)(ju)體時點、具(ju)(ju)體市場表現的(de)投資(zi)建議。以上信(xin)(xin)息、意見在(zai)任何時候均不構成對(dui)任何人的(de)具(ju)(ju)有針對(dui)性的(de)、指導具(ju)(ju)體投資(zi)的(de)操作意見，投資(zi)者應(ying)當對(dui)以上信(xin)(xin)息和意見進行(xing)評估，根據自(zi)身情況(kuang)自(zi)主做出(chu)投資(zi)決(jue)策并自(zi)行(xing)承擔投資(zi)風險。